圖說智能互聯網巨頭推動智能家居發展,載波技術將廣泛應用于智能家居:谷歌收購Nest和Dropcam拉動家電廠商、IT廠商、互聯網公司在智能家居領域的積極布局。松下、海信等家電廠商紛紛把電力線載波技術作為實現智能家居的重要技術方案。通訊芯片廠商也高度重視PLC技術,高通、英特爾、博通、意法、德州儀器、Marve等主要公司都推出了PLC技術的芯片。

東軟載波通過多種渠道推廣其電力載波技術:1)電網:國網將推廣用電信息互動終端,并做為智能家居網關;2)房地產及裝修公司:已與青島兩大建筑和裝飾公司達成戰略合作關系,并為各大房地產公司搭建樣板房;3)運營商:收購青島政府重點扶持企業龍泰天翔,向山東有線電視、聯通等運營商銷售機頂盒以搶占智能家居硬件入口;4)家電廠商:已開展研發合作,后續有望給中小型家電廠商提供整體解決方案,成為圖說智能家居領域的聯發科;5)成為青島膠州開發區“智慧膠州智能化建設項目開發”總承包方,市場空間高達70億元。

公司電網客戶業務將持續增長:1)農網開始智能化建設,載波芯片市場整體平穩;2)公司從載波芯片拓展至模組,單價提升一倍;3)公司新開拓的運維服務等業務利潤率高。

財務預測與投資建議。

我們預測公司2014-2016年每股收益分別為1.31、1.93、2.77元,根據可比公司2015年估值倍數,我們認為目前公司的合理估值水平為2015年的41倍市盈率,對應目標價為79.0元,首次給予買入評級。

風險提示。

智能家居推廣進度低于預期;公司開拓客戶進度低于預期。