礪劍集團(tuán)領(lǐng)銜，深圳走出軍民融合新路—2017深圳軍民兩用高新技術(shù)峰會(huì)實(shí)錄分論壇三：“資本助力創(chuàng)新融合發(fā)展”由礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)資深研究員侯琳主持。
礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華、東方證券資深研究院王天一、鯤騰全球防務(wù)研究中心總裁任庭光、達(dá)晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華、深圳市輕準(zhǔn)科技有限公司總經(jīng)理等分別就全球防務(wù)金融——金融為軍工插上雙翼、中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)防軍工類投資分析、察打一體無(wú)人機(jī)項(xiàng)目路演、軍工股權(quán)投資分析等專題演講或路演。
礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華指出，國(guó)防科技工業(yè)體系是國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，其首要任務(wù)是為軍隊(duì)提供精良的武器裝備以保障國(guó)防戰(zhàn)略的實(shí)施，以國(guó)家利益為核心。 同時(shí)國(guó)防科技工業(yè)體系運(yùn)行的主體———軍工企業(yè)，必須追求經(jīng)濟(jì)效益。 軍工企業(yè)是高科技企業(yè), 技術(shù)難度大, 成本與風(fēng)險(xiǎn)高, 一旦運(yùn)行不利, 將直接影響國(guó)防戰(zhàn)略的實(shí)施。所以 國(guó)防科技工業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行離不開完善的投資體系。 投資體系的作用不僅是提供和籌措資金, 而且要確保資金的優(yōu)化使用, 最終提升國(guó)防科技工業(yè)的能力。
軍費(fèi)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心，是軍事裝備研發(fā)、采購(gòu)、訓(xùn)練資金的主要來(lái)源，是推動(dòng)國(guó)家實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化軍隊(duì)的重要保障。但隨著時(shí)代進(jìn)步，高科技武器裝備的支出研發(fā)花費(fèi)是個(gè)天文數(shù)字，國(guó)防金融已成為建設(shè)現(xiàn)代國(guó)防的強(qiáng)大推力。著眼全球，寓軍于民、軍民結(jié)合已是現(xiàn)代國(guó)家防務(wù)發(fā)展的主流趨勢(shì) ，而且正在由國(guó)家和社會(huì)共同參與投資與管理 。我國(guó)過(guò)去的軍民工業(yè)處于并行發(fā)展、彼此隔離的狀態(tài)，隨著軍民融合政策上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面，未來(lái)軍民將形成更為行之有效的上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，產(chǎn)業(yè)鏈之間就需要防務(wù)金融開發(fā)拓展與維護(hù)。中國(guó)需要通過(guò)發(fā)展防務(wù)金融，以在中國(guó)乃至全球范疇內(nèi)，推進(jìn)武器裝備的發(fā)展，以達(dá)到軍民融合、寓軍于民的目標(biāo)。
最后，他就我國(guó)防務(wù)與金融融合發(fā)展提出了4點(diǎn)建議。1、鼓勵(lì)股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資等各種形式的投資投向國(guó)防工業(yè)；2、對(duì)于軍方和準(zhǔn)軍事部門，鼓勵(lì)和支持各類金融機(jī)構(gòu)參與對(duì)國(guó)防工業(yè)的投資,對(duì)合格金融機(jī)構(gòu)投資的國(guó)防工業(yè)項(xiàng)目給予快速的信息通道和指南發(fā)布、項(xiàng)目承擔(dān)、承研承制的機(jī)會(huì)；3、對(duì)于上市企業(yè)和軍工集團(tuán)，用好股權(quán)并購(gòu)、股權(quán)投資、可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)投資基金等工具，和具備專業(yè)能力的投資管理隊(duì)伍合作，去偽存真，內(nèi)涵發(fā)展和外延發(fā)展并舉，通過(guò)積極參與武器裝備的研制和配套，提高公司自身的在資本市場(chǎng)的估值體系。4；對(duì)于涉及國(guó)防工業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)，與有技術(shù)鑒別能力和渠道能力的" Smart Money" ( 所謂”聰明的錢“）合作，以”資合“升級(jí)”人合“，讓金融工具給企業(yè)發(fā)展提供倍增的動(dòng)力。
東方證券資深研究員王天一在《軍改時(shí)代，藍(lán)籌崛起——2018軍工投資新征程》專題報(bào)告中，引用有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，到2030年，以市場(chǎng)匯率計(jì)算中國(guó)的GDP將超過(guò)美國(guó)。2030年，GPD的前十名是：中國(guó)（26.5萬(wàn)億美元），美國(guó)（23.5萬(wàn)億美元），印度（7.8萬(wàn)億美元），之后依次為德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、巴西、印尼、意大利。而在大國(guó)博弈的過(guò)程中，軍事實(shí)力是極其重要的影響力和杠桿。蘇聯(lián)解體中軍事投資的原因?yàn)榭浯罅耍幌盗械耐饨惶貏e是內(nèi)政戰(zhàn)略失誤才是主要原因，并為我國(guó)軍工投資界提出四點(diǎn)建議，分別是：1、一切從實(shí)戰(zhàn)出發(fā)，首次“野生散養(yǎng)”的大閱兵；2、未來(lái)十年裝備更新大周期；3、特朗普地緣外交的縮影，中美博弈下的龍象之爭(zhēng)國(guó)際利益的全球化；4、終極大國(guó)“戰(zhàn)力”的短板——核、信息化&體系化、材料。
最后，他還分析了A股軍工何去何從，指出了軍改和五年計(jì)劃的陣痛期逐步淡化改善。
達(dá)晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華在《軍工行業(yè)股權(quán)投資機(jī)遇與策略》中，分別從市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)、軍工投資理念與策略以及達(dá)晨的潛伏與突擊三各方面進(jìn)行了詳盡演講。他提到，國(guó)內(nèi)軍工行業(yè)特點(diǎn)是：小核心、大協(xié)作、寓軍于民。而當(dāng)下熱點(diǎn)之一的民參軍核心是引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)，進(jìn)入軍品科研生產(chǎn)的各個(gè)領(lǐng)域，推動(dòng)軍工產(chǎn)業(yè)升級(jí)。而軍工投資理念與策略主要有三看：看趨勢(shì)、看人、看團(tuán)隊(duì)，并重點(diǎn)指出重點(diǎn)關(guān)注“軍品+民品”兩條腿走路的企業(yè)。
在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、軍民融合戰(zhàn)略背景下，一批金融投資機(jī)構(gòu)，憑借多年經(jīng)驗(yàn)和深厚積淀，率先進(jìn)入軍工投資領(lǐng)域，以資本助力國(guó)防科技工業(yè)發(fā)展。為此，活動(dòng)主辦方值第十九屆中國(guó)國(guó)際高新技術(shù)成果交易會(huì)，2017深圳軍民兩用高新技術(shù)峰會(huì)期間，還盛大揭曉了“2017年中國(guó)卓越軍工股權(quán)基金”獎(jiǎng)項(xiàng), 達(dá)晨創(chuàng)投、華控基金、領(lǐng)匯創(chuàng)投、無(wú)劍投資、深圳創(chuàng)新投分別獲獎(jiǎng)。
其后，礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華、東方證券資深研究院王天一、鯤騰全球防務(wù)研究中心總裁任庭光、達(dá)晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華、深圳市輕準(zhǔn)科技有限公司總經(jīng)理進(jìn)行了高端對(duì)話。
礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華指出，參與對(duì)話的嘉賓既有供給方、也有需求方，也有在邊上看的吃瓜群眾，討論一些涉及到武器裝備投資的問(wèn)題，應(yīng)該是體系比較全面的。
礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華：我們?cè)谖淦餮b備投資過(guò)程中，看不懂的問(wèn)題怎么解決？
鯤騰全球防務(wù)研究中心總裁任庭光：從軍方對(duì)武器裝備的需求來(lái)說(shuō)，軍方對(duì)武器裝備想的是很明白的。把握兩點(diǎn)就夠了，第一點(diǎn)就是需求牽引和技術(shù)推動(dòng)相結(jié)合，這是武器裝備的一個(gè)基本的規(guī)律。那么需求，我們周邊的安全環(huán)境方方面面的環(huán)境是比較明顯的，網(wǎng)上也能查到。技術(shù)推動(dòng)，我們新興領(lǐng)域的技術(shù)，一旦突破，不僅滿足現(xiàn)有需求，還會(huì)創(chuàng)造新的需求。那么武器裝備的發(fā)展未來(lái)的出路，應(yīng)該是在新興技術(shù)的推動(dòng)上面。第二點(diǎn)就是標(biāo)桿。過(guò)去做論證報(bào)告的時(shí)候，第一部分永遠(yuǎn)是概念這一塊，武器裝備的概念，第二部分是能力差距和國(guó)外現(xiàn)狀，我們就看美國(guó)。
達(dá)晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：保密是軍工行業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)。軍工的天然壁壘，能避免人民幣和美元之間的競(jìng)爭(zhēng)。第二種是保密性的要求，還沒(méi)有體現(xiàn)出核心的能力和價(jià)值，盡調(diào)就會(huì)遇到這個(gè)問(wèn)題，需要很深的行業(yè)背景。軍工投資，看得懂，投的準(zhǔn)的不多，所以就需要一些技術(shù)背景。保密的要求本身也是一種約束。在投資過(guò)程中，需要一個(gè)專業(yè)的背景，長(zhǎng)期的研究，長(zhǎng)期的研究都可以從結(jié)果上破解看不懂的問(wèn)題。
深圳市輕準(zhǔn)科技有限公司總經(jīng)理方總：目前，因?yàn)檐姽ゎI(lǐng)域存在的保密制度，體制內(nèi)和體制外有很大的影響。信息不對(duì)稱是軍民融合目前最大的難題。我們是進(jìn)入軍工比較早的企業(yè)。要深入的調(diào)研，知道對(duì)方需要什么。以我們公司的實(shí)力來(lái)說(shuō)，我們和湖南兵器合作，通過(guò)湖南兵器了解需求。從信息不對(duì)稱達(dá)到了解真實(shí)的需求，要通過(guò)很多的渠道了解。另外，在信息不稱的問(wèn)題，也通過(guò)第三方平臺(tái)多加學(xué)習(xí)了解。
東方證券資深研究院王天一：從投資的角度，保密的問(wèn)題還是要找專業(yè)的機(jī)構(gòu)，專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來(lái)判斷，尤其是軍工投資機(jī)構(gòu)，例如無(wú)劍。
礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華：怎么看待武器裝備投資的周期性問(wèn)題
東方證券資深研究院王天一：從最開始的蛋糕很大，到現(xiàn)在很痛苦。由于軍工系統(tǒng)的異常復(fù)雜性，造成周期很長(zhǎng)。所以建議，被投企業(yè)是在民品市場(chǎng)里有很大產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的企業(yè)比較好。第二個(gè)是在大會(huì)上呼吁，政府拿出更多的項(xiàng)目，在研發(fā)環(huán)節(jié)向民營(yíng)企業(yè)開放。
深圳市輕準(zhǔn)科技有限公司總經(jīng)理方總：投軍工項(xiàng)目，投的好，列裝后回報(bào)是很穩(wěn)定的，但是要忍受前期的痛苦
達(dá)晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：有點(diǎn)類似計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，取決于軍費(fèi)的多少，這幾年軍改給民營(yíng)企業(yè)造成很大的壓力。我們的投資上，時(shí)間換空間。一旦進(jìn)入列裝型號(hào)后，非常穩(wěn)定可靠，盈利的空間非常豐厚。投資選擇上，選擇技術(shù)比較領(lǐng)導(dǎo)，團(tuán)隊(duì)比較可靠，對(duì)軍方的需求了解比較深刻的企業(yè)比較好。
鯤騰全球防務(wù)研究中心總裁任庭光：回報(bào)周期長(zhǎng)，是一個(gè)固有的特點(diǎn)。是因?yàn)槲覈?guó)采辦的周期非常長(zhǎng)。第二點(diǎn)，是把整個(gè)采辦鏈條分成無(wú)數(shù)的段，造成周期很長(zhǎng)，做軍工久了，就發(fā)現(xiàn)有大量的機(jī)構(gòu)是點(diǎn)頭不算，搖頭算。第三個(gè)是現(xiàn)在軍工行業(yè)創(chuàng)新的周期越來(lái)越長(zhǎng)了，但是要有一定的戰(zhàn)略定力和耐力，解決軍方需求的痛點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，獲得高額回報(bào)率。但是如果圖快，不確定因素非常多。
礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華：討論下軍工企業(yè)的估值問(wèn)題，怎么看軍工企業(yè)在全球的高估值問(wèn)題。
東方證券資深研究院王天一：長(zhǎng)期來(lái)看，軍工的大企業(yè)，長(zhǎng)期存在溢價(jià)。如果是個(gè)新興領(lǐng)域的軍工企業(yè)，估值更高，有些企業(yè)長(zhǎng)期在30倍以上。為什么高，一是成長(zhǎng)性比較好，二是大國(guó)需求。
深圳市輕準(zhǔn)科技有限公司總經(jīng)理方總：對(duì)軍工項(xiàng)目的估值，應(yīng)該高一些，因?yàn)檐姽ご蠖嫉玫劫|(zhì)量、品質(zhì)的保證。
達(dá)晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：軍工行業(yè)普遍存在高估值的問(wèn)題。估值一方面考慮企業(yè)本身價(jià)值，供應(yīng)鏈體系，市場(chǎng)的天花板，退出的周期。另外一方面，要結(jié)合細(xì)分領(lǐng)域，軍工通俗意義上是個(gè)大的制造業(yè)。這里也包含信息技術(shù)等。第三點(diǎn)，投資方是幫助企業(yè)更快的成長(zhǎng)，企業(yè)要建立的概念是自己需要多少錢做什么事。投資方賺的是企業(yè)成長(zhǎng)的錢。
礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)副董事長(zhǎng)肖東華：下一個(gè)軍工投資最熱的熱點(diǎn)是哪？
鯤騰全球防務(wù)研究中心總裁任庭光：理論上，一定是對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)勝負(fù)貢獻(xiàn)最大的，通常認(rèn)為凡是我們的武器裝備能斬?cái)鄬?duì)手的都是最重要的，但是實(shí)際比較難。相反，有一些小的安全領(lǐng)域，是非常值得做的，涉及到非傳統(tǒng)安全。例如一個(gè)小小的安全事件會(huì)放大成一個(gè)非常大的安全事件，需要重視。
達(dá)晨創(chuàng)投軍工投資總監(jiān)公緖華：軍工是服務(wù)戰(zhàn)爭(zhēng)的，技術(shù)軍種應(yīng)該值得重點(diǎn)關(guān)注和投入。
深圳市輕準(zhǔn)科技有限公司總經(jīng)理方總：下一個(gè)熱點(diǎn)是軍民融合，國(guó)家提出并重視，有改變就有機(jī)會(huì)。
東方證券資深研究院王天一：制造業(yè)是母基行業(yè)，和美國(guó)差距很大，空間極大。
峰會(huì)展示對(duì)接部分
作為另一個(gè)重頭戲，此次峰會(huì)專門征集、優(yōu)選了130余優(yōu)秀項(xiàng)目參與展示對(duì)接，涉及領(lǐng)域包括新材料、電子信息、應(yīng)急安防、節(jié)能環(huán)保、先進(jìn)制造、大健康等企業(yè)、科研項(xiàng)目。像漿糊一樣柔軟的液體防彈材料（打破英美壟斷）、能吸甲醛除霧霾的超能納米除醛滅菌涂料、把花崗石氡輻射有效降低95%的超級(jí)解決方案、電影《戰(zhàn)狼2》里無(wú)人機(jī)攜帶機(jī)關(guān)槍的真實(shí)原型“察打一體無(wú)人機(jī)”、能水下涂刷及耐1800度高溫的超級(jí)涂料、抗壓強(qiáng)度是鋼鐵7-9倍的芳綸產(chǎn)品（填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白）、全球最小/實(shí)時(shí)傳輸/實(shí)時(shí)成像的三維激光測(cè)繪儀、能高精度掃描單體細(xì)胞的微納CT……一大波軍民兩用高新技術(shù)產(chǎn)品引起陣陣驚嘆，紛紛詢問(wèn)交流參軍路徑、拓展民用市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)以及合作。而眾多慕名而來(lái)、有參軍意向的企業(yè)均表示活動(dòng)質(zhì)量非常高，為錯(cuò)過(guò)這么好的機(jī)會(huì)感到惋惜，向主辦方問(wèn)詢下次類似活動(dòng)的時(shí)間表。
據(jù)主辦方礪劍防務(wù)技術(shù)集團(tuán)透露，在夯實(shí)五大產(chǎn)業(yè)實(shí)體、再拓展五大產(chǎn)業(yè)組團(tuán)的戰(zhàn)略外，集團(tuán)將發(fā)揮領(lǐng)軍軍民融合示范平臺(tái)的效能，明年或?qū)⒃谏钲谂e辦全球防務(wù)科技創(chuàng)新大會(huì)（全球防務(wù)展），全國(guó)安保、反恐、應(yīng)急工作及裝備對(duì)接會(huì)，軍民融合專項(xiàng)對(duì)接會(huì)等系列活動(dòng)，進(jìn)一步活躍軍民融合各要素、擴(kuò)大參軍陣容，牢固樹立深圳“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)+軍民融合”國(guó)家雙戰(zhàn)略排頭兵地位，進(jìn)而為相關(guān)職能部門提供更多高效采辦選擇。
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